强硬美联储造经济逆风（波动风险或未完全释放）

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在新一轮抛售浪潮中,美国股市走向熊市。随着美联储继续积极收紧货币政策以应对高通胀,美国经济软着陆的前景正在减弱。在恐慌的推动下,资本风险偏好急剧恶化,以衡量市场波动性“恐惧指数”VIX一度突破30.创下近三个月新高。即将公布的消费者支出价格指数作为利率会议后的第一个重磅指标,即将公布的消费者支出价格指数(PCE)还是继续严峻的通胀形势,投资者担心政策发酵可能成为市场动荡的导火索。

强硬的美联储经济逆风

美联储上周宣布连续三次加息75个基点。最新的经济预测展望(SEP)结果表明,通货膨胀率高于长期2%目标的持续时间将超过6月份的预期。受此影响,2022年底利率中值修复100个基点,2023年利率中值达到惊人的4.6%。政策预期推动美国债券收益率上升,与利率预期挂钩的2年期美国债券尾盘突破4.20%,达到2007年10月以来的新高,基准10年期美国债券收益率接近3.70%,为近11年来的最高水平。在美联储重申通胀目标的背景下,美元指数飙升了近3%,再创20年新高。

施瓦茨(BobSchwartz)美联储在接受《中国商业新闻》采访时表示,美联储决定满足预期,而对未来利率趋势的前瞻性预测正变得越来越强硬。面对价格压力,这增加了未来利率预期进一步上升的风险。他认为,通胀的下一个方向将决定美联储是否采取更多措施。

值得注意的是,美联储降低了今年和明年的经济增长预期,失业率预计将大幅上升。美联储主席鲍威尔进一步软化了他对经济衰退的态度,并没有像以前那样强调软着陆的信心。“要控制通货膨胀。我希望有一种不痛苦的方法来做到这一点,但是没有。”

经济数据显示,美国的商业活动正在放缓,加息也使房地产市场继续降温。市场参与者担心美国经济可能陷入衰退,因为美联储可能在货币紧缩周期中走得太远。2/10年期国债之间的息差一度扩大到53个基点,收益率曲线的倒转通常被视为衰退的重要预警信号。根据智商研究所的说法CME利率观察工具FedWatch,11月连续四次加息75个基点的概率已经超过70%,明年3月的平均利率目标是4.68%,高于美联储的预期。美国将于本周8月公布PCE,作为美联储最关心的通胀指标之一,市场预期数据将停止反弹,价格压力的扩散迹象可能会加剧根深蒂固的潜在风险,从而加剧对政策升级的担忧。

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施瓦茨表示,经济压力正在逐渐显现,各部门普遍存在紧缩。今年8月,经济指数下跌0.3%,连续六个月下跌。尽管就业市场保持稳定,但商业预期和建筑许可证申请指标已经恶化。然而,美联储不会冒着放松货币政策的风险。考虑到货币政策对通胀的影响至少需要一些时间“令人信服的”证据表明,降温的趋势可以减缓加息的步伐。施瓦茨认为,在美联储政策压力的影响下,经济低迷将削弱企业利润预期,导致就业增长逐渐降温,并加强明年上半年的衰退前景。

波动风险或未完全释放

美国股市投资者经历了艰难的一周,三大股指连续两周下跌超过4%。主要板块下跌,低于200天长期移动平均线的股票比例达到86.9%。美联储政策预期带来的衰退担忧开始影响整个市场。自今年年初以来,能源、原材料和工业等周期性行业的跌幅超过了市场的平均表现。与经济前景密切相关的旅游、休闲和金融业也遭受了资本抛售。

市场动荡也引起了官方的关注。拜登政府正在密切关注股市的表现。白宫新闻秘书要求白宫新闻秘书要求白宫新闻秘书·皮埃尔(KarineJeanPierre)上周五在例行新闻发布会上说:“正如我之前所说的,股票市场只是衡量经济的一个指标。我们密切关注形势的变化,包括不同的数据,包括股票市场。”

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数据显示,9月份美国综合采购经理指数继续低于50线荣誉线。世界首席商业经济学家威廉姆森(ChrisWilliamson)这一指标表明,经济活动已连续三个月萎缩。如果不考虑2020年初的疫情封锁,自全球金融危机以来,本季度可能是经济最弱的季度。最近,包括联邦快递、福特和通用电气在内的预警进一步加剧了市场担忧。BMOCapitalMarkets策略师林根(IanLyngen)在一份报告中:“未来一周,随着投资者继续消化美联储决议的深远影响,悲观预期可能主导市场交易情绪。”

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